穆迪提升五家阿根廷公司的评级：受益者有哪些

阿根廷的信用评级提升已传导至企业部门。在将该国的长期主权评级从Caa1上调至B3，并展望为积极后，穆迪评级公司提升了五家基础设施公司的评级，认为新的宏观经济环境增强了它们的运营和财务条件。

受益的公司包括南方天然气运输公司（Transportadora de Gas del Sur, TGS）、阿根廷机场（Aeropuertos Argentina）、门多萨电力分配公司（Empresa Distribuidora de Electricidad de Mendoza, EDEMSA）、Genneia和YPF Luz，它们的公司和债务评级均从B2上调至B1，所有公司均展望稳定。相比之下，MSU Green Energy的评级维持在B2，同样展望稳定。

穆迪解释称，此次评级提升反映了基础设施公司面临的经济和金融环境更加有利，这些公司具有稳固的运营基础、适当的流动性水平和与新评级一致的信用指标。

然而，该机构强调，这些公司的信用质量仍与阿根廷主权信用紧密相关，因此，任何国家信用状况的恶化或相关监管变化都可能影响它们的评级。

在TGS的案例中，穆迪强调了其资产在天然气运输系统和Vaca Muerta开发中的战略重要性。同时，穆迪还看重其在受监管和非受监管业务之间的多样化、低杠杆水平和强大的流动性地位。对于阿根廷机场，评级机构强调了该国主要机场网络的强大，得益于有效期至2038年的特许经营、通过收费获得的美元收入以及持续增长的航空交通。

在EDEMSA中，评级提升是由于其电力分配的受监管业务的稳定性、在门多萨的垄断地位、包含定期更新的收费方案以及可预测的现金流。

关于Genneia，穆迪看重其在可再生能源领域的领导地位、通过长期合同实现的收入可预测性、运营表现以及持续增加装机容量的扩展计划。至于YPF Luz，评级机构强调了其发电组合的多样化、与CAMMESA和私人客户的长期合同组合、YPF的战略支持以及可再生能源的预期增长。

与其他公司不同，MSU Green Energy保持了B2的评级。穆迪解释称，该公司通过长期合同获得的收入大部分以美元计价，并拥有如El Chocón-Arroyito水电站等战略性资产，以及新的太阳能和储能项目。

然而，穆迪认为这些积极因素仍需与项目执行风险、可再生资源的波动性、未来对市场价格的更大暴露以及相对较高的杠杆水平进行平衡。

评级机构指出，未来公司评级的提升首先将取决于阿根廷主权评级的进一步改善。在企业层面，保持强大的流动性地位、低债务水平和一致的运营表现也将是决定性因素。相反，国家信用状况的恶化、宏观经济环境的恶化或不利的监管变化可能会对评级施加压力。穆迪还警告称，杠杆水平的上升或CAMMESA支付条件的变化可能会特别影响某些能源行业的公司。

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