摩根士丹利重申微软增持评级，调整业务架构

摩根士丹利研报称，微软宣布将在2027财年对外部报告结构进行广泛调整，将生产力与业务流程、智能云、个人计算三个分部合并为“智能体和基础设施”与“设备与消费者”两大新分部，以适应云+AI的整合管理方式。该行认为，此次调整为会计重分类，不影响底层经济学，Azure和Microsoft 365的口径变化为机械性调整，维持2027年上半年Azure相对2026年下半年加速、2027财年Microsoft 365商业云增长加速的判断不变。此外，摩根士丹利重申对微软的“增持”评级，目标价600美元。

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