日本银行也将提高利率：对加密货币的影响是什么？

由OpenAI生成的插图

2026年9月14日Rémy Rencurel

日本银行准备在周五将利率提高至1.25%？

日本银行（BoJ）将在下周四和周五召开货币政策会议，金融专家的共识非常明确。根据路透社的调查，68位经济学家中有66位预计日本基准利率将在本周提高至1.25%。

这是日本央行31年来未曾达到的水平，最后一次达到这一利率是在1995年4月。更糟的是，近90%的经济学家甚至预计到2027年3月底，利率将升至1.50%。

在这样的前景下，日本债券市场已经出现了热潮。本月，3个月期债券的收益率超过了1.25%，这是31年半以来的最高点，而6个月期债券的收益率超过了1.35%。两年前，这些收益率仍然是负的（见下图）。10年期债券的收益率本月也突破了3%，这是自1996年以来的首次。

日本债券的3个月和6个月收益率显著上升。（TradingView）

记录的融资需求，日益明显的通货膨胀：日本银行的爆炸性组合

东京对此新形势的反应是，财政部将其长期基准利率假设上调至3.8%，这一前所未有的调整反映了对该国所进入的利率制度的官方认可。结合各部委为下一个预算年度提出的创纪录的143万亿日元（近9250亿美元）的融资需求，这一修订确认了对日本收益率的压力主要源于财政，投资者要求更高的溢价以持有日本国债。

然而，单纯从预算的角度来看，这一解读需要稍作调整。日本银行发布的日本生产者物价指数（CGPI）在2026年8月同比增长了7.6%，高于市场预期的7.4%，而7月的修正增幅为7.7%（见下图）。这是自2023年2月以来观察到的最高通货膨胀速度。

这些持续的上游成本压力，受到能源和原材料价格上涨的推动，也支持了日本银行货币政策收紧的情景。换句话说，日元利率的上升不仅仅是通过国债的视角来解读，它也反映了生产者价格的通货膨胀开始蔓延。

CGPI通货膨胀上升加强了日本银行提高基准利率的必要性（Invseting）

关注套利交易，比特币受到监控

这一问题远远超出了日本经济的范围，因为多年来，日元一直是全球巨大套利交易的融资货币。投资者以几乎为零的利率借入日元，将这些资金投资于提供更高收益的资产：其他货币、债券、股票和加密货币。

关于套利交易与比特币的关系，这涉及三个机制。首先，宏观基金在与股票或债券相同的风险体系中管理比特币：一旦波动性上升，他们就会减少所有地方的风险敞口，包括比特币。其次，部分机构杠杆依赖于以日元为基础的外汇合约，即使在看似与套利交易无关的策略中也是如此。经纪商因此会收紧保证金要求。
最后，在保证金追缴时，投机基金会迅速出售他们能迅速变现的资产：科技股、加密货币、纸黄金（而不一定是他们想要出售的资产）。2024年8月的先例，伴随着比特币和以太坊超过20%的跌幅，说明了这种动态。然而，自7月以来，日元已经反弹约6%，得益于日本和美国的共同干预，创下了15.4万亿日元的纪录，这是自2011年以来的首次联合行动。投机者甚至在9月8日那周重新成为日元的净买家。

比特币暂时抵抗，但美联储周三和日本央行周五的组合造成了最大紧张

在9月18日的日本银行之前，9月16日的美国联邦储备委员会更直接地震撼了风险资产市场，包括加密货币。实际上，FOMC（联邦公开市场委员会）的会议可能决定将美联储的基准利率上调25个基点，使利率区间从3.75%上升到4%（目前为3.5%到3.75%）。
根据CME集团的FedWatch工具（如下），美联储在后天加息的概率为88.5%（而维持利率不变的概率仅为11.5%）。如果凯文·沃什领导的机构实施这一加息，流入比特币和加密货币的流动性可能会进一步收缩，投资者对风险资产的兴趣将更加谨慎。

美联储很可能在2026年9月16日加息。 （CME集团）
目前，比特币的价格在所有这些担忧中仍然保持坚挺，BTC仍在77,500美元以上交易，24小时上涨1.2%，尽管在7天内下跌了2.1%。在这一周的沉重期待中，我们所能做的就是希望2024年8月的先例不会重演，因为当时日本银行仅加息15个基点（至0.25%）就使比特币从70,000美元跌至49,000美元，仅在几天内。
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来源：BeInCrypto，日本银行

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自2013年起对比特币和区块链技术产生兴趣，自2018年起成为加密新闻的专业撰稿人。我经历了加密领域的各个周期，从早期的业余挖矿到行业的逐步结构化。如今作为独立撰稿人，我报道加密新闻、金融市场和监管。