最高法院裁决扩大特朗普对联邦机构的权力，给SEC和CFTC带来疑问，随着加密货币规则的推进

快速概述

• 最高法院的裁决正值SEC和CFTC等监管机构在加密货币监管的新纪元中，计划实施规则变更、调整规则并发布豁免。
• 一位前机构官员表示，较少的委员可能会削弱监管机构的有效性，称最高法院的裁决“令人遗憾”。

最近，最高法院裁决扩大了特朗普总统解雇许多独立联邦机构领导人的权力，这可能对关键金融监管机构在推进规则制定时产生更广泛的影响，包括影响数字资产的规则。

此案始于2025年，当时特朗普总统解雇了联邦贸易委员会的民主党委员丽贝卡·斯劳特。上周，最高法院以6比3的裁决支持特朗普，扩大了总统解雇独立联邦机构领导人的权力，联邦储备委员会除外。

这一裁决正值证券交易委员会和商品期货交易委员会等监管机构在加密货币监管的新纪元中，计划实施规则变更、调整规则并发布豁免。

这两个机构在完全运作时，设计为由委员领导，且同一政党委员不得超过三人。然而，SEC目前有三名共和党委员，而CFTC主席迈克尔·塞利格是该机构唯一的委员。

一些人认为，完整的委员团队对于健康的辩论至关重要，并能产生在不同政府间更具持久性的规则。其他人则认为，实际效果可能更有限。一位前CFTC官员表示，机构的行动仍受法定要求和行政程序法的限制，无论有多少委员在任。

一位前机构官员表示，较少的委员可能会削弱监管机构的有效性，称最高法院的裁决“令人遗憾”。

“我坚信，更多的思想、更多的辩论和更多的思想碰撞会导致更好的结果，”他们在本周与《区块链》的一次采访中表示。“因此，在他们进行这一过程时，或许我们会因为桌上思考问题的人较少而得到一个次优的结果。”

由两党委员会通过的规则通常更具持久性，主席们总是试图确保两党的投票支持。没有这一点，反对者可能更容易推翻规则，他们说。

“这成为了一个意识形态者或反对者的简单目标，他们会说，这实际上并没有经过充分的辩论，因此我们应该重新开始，”这位前机构官员表示。

在新政府下会发生什么？

这种担忧超出了当前政府。由减少的委员会通过的规则可能更容易被未来的政府重新审视或推翻。

“你会有政策，市场会调整，然后你必须担心某一天，新的政府中的某个人或一群人可能会说，这并没有在国会意图的框架下进行充分辩论，即一个完整的委员会，因此我们将改变或推翻它，这太糟糕了，”他们说。

随着国会考虑将数字资产的监管分配给SEC和CFTC的里程碑立法，空缺问题引起了更多关注，这将赋予后者更大的权力。立法者已敦促特朗普任命CFTC委员，以推进更广泛的加密货币法案。

最高法院的裁决也引发了一些人的质疑，因为特朗普与加密行业的密切关系。上周，政府伦理办公室发布了特朗普的财务披露报告，显示与他家族的加密公司World Liberty Financial相关的数千亿美元比特币和以太坊。

“总统在加密货币和预测市场上的立场非常明确，无论是通过行政命令、声明、与国会的谈判，还是他个人的商业活动，因此可以相对安全地假设监管机构会遵循这一方向，”投资者导向的健康市场协会的主席兼首席执行官泰勒·盖拉什（Tyler Gellasch）表示。他曾担任民主党证券交易委员会委员卡拉·斯坦（Kara Stein）的顾问。

多年来，国会一直试图在白宫与监管机构之间建立防火墙，但现在这种情况已经不复存在，他说。当被问及新总统任期开始时会发生什么时，盖拉什表示，这会增加波动性。

“政治和市场一样，都是周期性的，”他说。“而今天政治风向对加密货币的支持越强，未来该行业面临政治风暴的可能性就越大。”

法律的全力
一位前CFTC官员对此表示了一些担忧，但也指出最高法院的裁决重申了总统的权力。

“随着最高法院重申总统有权塑造和解雇所有级别的行政人员，我认为对单一成员机构行动的司法挑战变得不那么现实，”他们告诉《区块链》。

在起草规则时，联邦机构还必须遵循《行政程序法》（Administrative Procedures Act，简称APA），该法规定了联邦机构如何制定和发布规则，包括通知和评论程序。

如果规则制定过程遵循APA，那么无论有多少委员投票支持该规则，前CFTC官员表示，这都无关紧要。

“只要委员会遵循其法规，这些法规可能需要一定数量的委员才能形成法定人数，并且只要他们遵循APA，那么他们所做的任何事情都是合法的，并具有法律的全力，”他们说。

尽管如此，单一成员委员会可能是有害的，尽管只需一个负责人就能迅速行动的好处，他们表示。

“如果未来有更多单委员机构的例子，缺乏妥协的必要是否意味着在发布规则时会犯更多错误？这些是我们必须忍受的事情吗？这些事情是否会引发更多的审查，更多旧规则的重写？”他们说。

前CFTC官员还谈到了如果前SEC主席加里·根斯勒（Gary Gensler）仍在领导该机构，最高法院案件可能会产生的影响。根斯勒被视为对加密货币行业持批评态度，并对几家主要加密公司采取了执法行动，并坚持认为许多加密货币符合证券的定义。

共和党SEC委员赫斯特·皮尔斯（Hester Peirce）在澄清加密货币规则方面发挥了重要作用，但前CFTC官员表示，她可能不在该机构。

“想象一下，如果赫斯特没有发声，智力、反馈和问责制的损失，”他们说。

“在未来一个再次对加密货币持敌对态度的民主党政府中，这项[裁决]可能是一个重大负面因素，因为它可能会剥夺那些本可以提出不同观点并帮助公众对超越法律和法定授权的机构进行问责的声音，”他们补充道。

但归根结底，这项裁决仍然是新的。

“现在还早，”前CFTC官员说。