机构资本重返比特币,但现货市场依然疲软
- 比特币ETF吸引了8.5亿美元,这是自四月以来的最大周入金。
- 现货交易量从40亿美元下降到34亿美元。
比特币(BTC)保持在64,000美元以上,一些信号开始改善。美国的现货ETF恢复了资本流入,而直接交易数字货币的买方压力也有所增加。
但有一个因素仍未跟上:现货市场的交易量依然低迷。这一差异对于评估复苏的真正程度至关重要。
这不仅仅是确定是否有买家。确实有买家。问题在于有多少资本参与了这一运动,以及这种需求的广泛程度。价格的上涨伴随着交易量的增长表明参与更为广泛。相反,当价格在低交易量的情况下恢复时,运动的深度就会减小。
这正是Glassnode在其最新的周报中发现的分歧,报告涵盖了8月3日至7日的周数据。该公司将比特币描述为处于“过渡性复苏阶段”:出现了建设性的信号,但活动尚未普遍扩展。
一周内8.5亿美元
一个最有利的信号来自机构投资者。比特币现货ETF在过去一周内录得约8.5亿美元的流入,这是自四月以来的最高记录。
在连续两个月流出的背景下,这一变化显得尤为重要。五月份流出约24.3亿美元,六月份又流出45.1亿美元,逆转了四月观察到的流入。
这些资金流入的回归与BTC从接近58,000美元的低点 **(在六月底记录)**恢复至当前64,000美元以上的区域相吻合。
Glassnode认为,机构配置正是当前市场的“最具建设性的信号之一”。该公司表示,尽管二级市场的交易量降温,受监管的投资工具仍录得异常强劲的净流入。这就是对比。
在低交易量市场上的买方压力加大
现货交易量——即通过直接买卖BTC在现货市场上交易的资金——从约40亿美元下降到34亿美元,正如下图所示:
这一指标很重要,因为它可以观察到价格运动背后的参与深度。如果增加,意味着更多的资本参与了交易。其下降表明当前的复苏仍然发生在一个相对交易量较低的市场中。
Glassnode总结指出,这一下降表明“市场整体活动和流动性适中”。对于该公司而言,参与度的减少表明近期的价格运动“缺乏广泛的投资者参与”,仍指向一个整合阶段。
这并不意味着没有需求。事实上,另一个指标恰恰显示了相反的情况。
现货市场的累计交易量差(CVD)是一个衡量积极执行的买卖之间累计差异的指标,经历了强烈的变化:从约-700万美元上升到8030万美元。
La lectura conjunta de ambos gráficos resulta más reveladora que cualquiera de ellos por separado : quienes están comprando muestran mayor convicción, pero todavía no aumentó significativamente la cantidad de capital negociándose en el mercado al contado.
Glassnode habla de un "cambio decisivo hacia un comportamiento comprador agresivo", pero al mismo tiempo advierte que el volumen general continúa deprimido. En otras palabras, mejoró la dirección de la demanda, pero todavía falta profundidad.
¿Qué espera el mercado?
El escenario también resulta llamativo después de los acontecimientos que Bitcoin atravesó durante las últimas semanas.
Tal como informó CriptoNoticias, el hackeo a las hardware wallets Coldcard provocó movimientos extraordinarios de fondos y alteró distintas métricas on-chain, mientras miles de usuarios reorganizaban su autocustodia. Sin embargo, el episodio no produjo una reacción equivalente sobre el precio de BTC.
Ahora aparece una situación diferente. El capital institucional vuelve a entrar, la presión compradora en el mercado al contado mejora y Glassnode también detecta mayor participación direccional en los contratos perpetuos. Aun así, el volumen spot no termina de expandirse.
Por eso, el nivel de 64.000 dólares cuenta solo una parte de la historia.
Glassnode sostiene que la combinación de mejores flujos institucionales, mayor demanda de los compradores y una menor búsqueda de protección bajista ofrece un escenario más favorable. Pero también advierte que "la recuperación todavía no se ha convertido en una expansión generalizada".
Ese es el punto que deberá cambiar para darle mayor solidez al movimiento. Bitcoin ya recuperó compradores y vuelve a atraer capital institucional; lo que todavía necesita es que más capital participe directamente del mercado al contado.
Si el volumen comienza a crecer junto con el precio, la recuperación ganaría profundidad. Mientras eso no ocurra, los 64.000 dólares muestran una mejora clara, pero todavía sostenida por una base de participación más estrecha de lo que sugeriría el precio por sí solo.
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