如果银行配置1%，比特币将达到100万美元，拉丁美洲首个比特币ETF创始人预测

企业家和巴西研究员若昂·保罗·马亚尔（João Paulo Mayall），QR Capital的联合创始人，也是拉丁美洲首个比特币ETF QBTC11的负责人，本周发布了一个自己的模型，以回应市场上最受关注的问题之一：如果银行被允许购买，比特币的价格会发生什么变化。

这个模型被称为MBFM（Mayall Bank Flow Multiplier），基于三个数字。根据金融稳定委员会的数据，全球银行大约持有190万亿美元的资产。今天，比特币的总市值约为1.27万亿美元。马亚尔表示，这两个数字之间的障碍正在逐步被打破。

“比特币历史上最大的流入依赖于三个连续的解锁，而其中两个已经在进行中”，分析师在X平台上写道。

第一个是CLARITY法案，该法案已在美国众议院和参议院银行委员会通过，只剩下全体投票。该法案将比特币归类为数字商品，并为美国银行操作该资产提供法律保障。

第二个是巴塞尔协议。该委员会的标准自2026年1月起生效，赋予比特币1250%的风险权重，这迫使银行为每一美元的风险敞口保留一美元的资本。“这在实际上基本上是一种禁令”，马亚尔总结道。然而，巴塞尔委员会已经开始对该标准进行定向审查，预计今年将进行更新。

在两个条件解锁后，第三个因素出现，分析师认为市场对此视而不见：流入并不会以一比一的比例推动价格。

金融文献估计，每进入比特币的一美元流动资金会以倍数扩大市场资本，Chris Burniske的研究估计在2倍到25倍之间，而美国银行2021年的报告显示这一倍数可达118倍，因为供应是固定的，而且大部分货币从未进入市场。

MBFM故意使用了这一文献的保守底线，采用2倍、5倍和10倍的倍数。结果显示：如果全球银行资产配置0.5%，比特币将从158,000美元上涨至537,000美元。如果配置1%，中间情景指向537,000美元，而高情景则突破100万美元。配置2%时，模型接近每单位200万美元。

马亚尔承认这一模型的局限性。即使风险权重得到规范，巴塞尔委员会仍在讨论对加密资产的直接风险敞口上限，范围在银行一级资本的1%到2%之间，而该模型假设供应是静态的，没有反身性或衍生品的影响。然而，理论是银行渠道解锁的流入远远超出自有头寸，包括保管、财务、抵押品和客户产品。

该模型是马亚尔在Mayall Private Research进行的研究工作的一部分，这是一个关于比特币及其发展、从Strategy的优先股到矿业和上市交易所的教育和分析内容的限制圈子，涵盖宏观议程和定义机构流动的监管前沿，从CLARITY法案和巴塞尔协议到中央银行对VASPs的监管以及巴西的加密法律框架。

作为在SSRN上发表的四项研究的作者，涵盖了比特币通过奥地利货币理论的验证、货币扩张对通货膨胀的影响、中央银行黄金储备的悖论以及对货币总量的新统计过滤器，马亚尔在帖子结尾总结了他的理论：“历史上最大的买家尚未获得购买许可。”

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